着手：好意思股盘问社

“从某种进度上来说，英伟达的讲明可能并不长途。”

作家 | Mott Capital Management

编译 | 华尔街大事件

英伟达(NASDAQ：NVDA )展望将于 2 月 26 日公布功绩。在第四财季，该公司的收入展望增长 72.1% 至 380 亿好意思元，毛利率为 73.5%。展望这将使收益增多63.5%，即每股 0.84 好意思元。可是，要是季度功绩与预期一致，这将是一个弘远的失望，尤其是因为投资者知说念该公司自 2023 年 5 月以来已联接七个季度讲明了好于预期的功绩。

从某种进度上来说，英伟达的讲明可能并不长途。即使该公司本季度功绩强健，期权头寸仍可能导致盈利后抛售压力，因为作念市商铲除对冲，迫使股价着落。咱们曩昔曾见过这种情况，比如在8 月和11 月季度。

这不单是取决于他们是否超出预期，还取决于公司将预期上调了若干。从历史上看，该公司的预期比上一季度的预期进步约 40 至 50 亿好意思元，这种情况也曾联接六个季度发生。

你不错获得这种可预测的形状：联接七个季度超出其预期约 20 亿好意思元，然后将其预期收入在本季度收入的基础上上调 20 亿好意思元。

举例，在扫尾 2023 年 10 月 29 日的季度中，该公司展望收入为 160 亿好意思元，但实质收入为 181.2 亿好意思元，比预期进步约 20 亿好意思元。随后，该公司发布了 2024 年 1 月 28 日当季的预期收入，中值为 200 亿好意思元，比 10 月当季的预期收入进步约 40 亿好意思元，比 10 月收入进步 20 亿好意思元。自 2023 年 7 月以来，情况一直如斯。

把柄这种形状，要是该公司讲明本季度收入约为 400 亿好意思元，并相易商场不才一季度达到指挥界限中点的 425 亿好意思元傍边，这将与 2024 年 7 月和 10 月的季度抓平，那么商场不会感到巧合。任何低于这一水平齐可能被视为弘远的失望。

诚然，问题在于这种形状何时会破损，以及本季度是否会出现这种情况。卖方分析师的预测莫得捕捉到这种形状，并络续低估本季度的收入和下一季度的预期。不外，这一差距也曾收缩，分析师展望 4 月份季度的收入为 417.51 亿好意思元。

要让商场感到巧合，营收可能需要特出 400 亿好意思元，而指引则需要特出 430 亿好意思元，智力对消音书发布后 IV 暴跌和经销商对冲铲除的影响。这是否有可能终了尚不知所以。

IV 跌幅是 英伟达股票面对的最大问题。到期日为 2 月 28 日、现实价钱为 135 好意思元的期权当今的隐含波动率约为 88%。该隐含波动率可能会络续上升，直到 2 月 26 日商场收盘。到 2 月 26 日商场收盘时，它致使可能远超 100%。

期权商场标明，使用多头跨式计谋，英伟达股票不错从 135 好意思元的现实价波动约 9%。这意味着在成果公布后，该股的走动区间可能在 122 好意思元至 148 好意思元之间。问题是，一朝成果公布，IV 将大幅下降，这将导致看跌期权和看涨期权在 IV 崩盘时贬值。把柄股票的定位以及未平仓合约在成果公布前若何变化，股票的走势将相当不踏实。

扫尾上周五收盘，英伟达抓仓的净 delta 值至少大部分为恰好。这意味着，该股在功绩公布后头临的最大风险是股价着落，因为看涨期权会赶紧贬值，期权的举座 delta 值也会下降。

伽马弧线也偏向看涨期权，并清晰 140 好意思元和 150 好意思元处存在权贵阻力位。这意味着，在公布功绩后，该股很难出现存风趣的涨幅。要思突破 150 好意思元，需要大幅高涨，并将功绩擢升到商场民俗的水平以上。

要是 英伟达讲明其继续的盈利和增长形状，这将不及以提振股价，因为即使盈利和增长 20 亿好意思元，亦然商场把柄曩昔七个季度的历史所预期的。期权的定位将迫使作念市商开动铲除对冲，因为正 delta 和 gamma 敞口不断增多，导致抛售压力推低股价。

工夫图表清晰，跌破 130 好意思元傍边的相沿位可能导致股价大幅着落，在功绩公布后的几天内可能回落至 115 好意思元。与此同期，相对强弱指数忖度的动能已转为负面，英伟达在功绩公布后高涨的门槛相当高，阻力重重。

要思让股价大幅高涨，其营收很可能需要特出 20 亿好意思元，而且指挥价需要特出 20 亿好意思元。即便如斯，该股仍面对 150 好意思元的阻力。

该成果可能不仅对 英伟达产生紧要影响开云体育，而且对统共商场也产生紧要影响。